年金對接單一信托 信托業(yè)正向開發(fā)起航
來源： 蘇信理財 時間：2014-06-16
“我們正在設(shè)計一款單一信托，專門對接保險年金?！?月12日，河南某信托公司一位內(nèi)部人士透露。受到監(jiān)管新政壓頂，傳統(tǒng)的集合信托經(jīng)營模式受到來自銷售端的沖擊，重新吸引機(jī)構(gòu)資金介入，成為目前不少信托公司的經(jīng)營重點。
盡管按照監(jiān)管層的要求，保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。不得投資單一信托，不得投資基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于國家明令禁止行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的信托計劃。不過，保險公司的年金并不在此規(guī)則之列。
“今年年初政策上剛剛放開，其它信托公司應(yīng)該也在積極做這項業(yè)務(wù)。”上述人士指出。
按照上述信托公司內(nèi)部人士的說法，針對保險年金設(shè)立的單一資金計劃，投向主要是低風(fēng)險項目，相比而言，保險公司對于收益的要求較低，反而對于風(fēng)控的要求更高。
不同于由項目端主導(dǎo)的信托的經(jīng)營，信托公司從中扮演信貸中介的角色，上述人士認(rèn)為，類似保險年金的管理，有利于信托公司向資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。“企業(yè)年金面向投資人，不同于以前信托公司主要是面對項目方?！边@是信托業(yè)正向開發(fā)的嘗試。
不過從收益分配模式來看，針對保險年金成立的單一信托計劃仍然約定收益，未能在收益模式上有所突破。按照21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者掌握的資料，以上述信托公司為例，該公司近期的創(chuàng)新案例，主要是在屬地河南成立了一款土地流轉(zhuǎn)信托，此外，還擬設(shè)立股權(quán)投資平臺對接投行，進(jìn)行項目創(chuàng)新。相比而言，年金的管理業(yè)務(wù)成為該公司眼前轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理的一項重要業(yè)務(wù)。
消息人士透露，該信托公司還在和股東方接洽，協(xié)商股東公司的年金管理事宜。這家股東公司為一家大型央企。
“信托公司轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的最大障礙，在于缺乏穩(wěn)定的資金來源。以往信托經(jīng)營中，多是項目確定之后，通過銀行和第三方機(jī)構(gòu)發(fā)售信托單位募集資金，而很少有先募集資金尋找項目的管理流程?！蓖惶?，北京某信托研究部負(fù)責(zé)人受訪時坦言。
按照其邏輯，集合信托多是約定收益的產(chǎn)品，在鎖定項目之前，也很難開出投資人認(rèn)可的收益率。也正是在這一背景下，具有長期投資意愿的保險年金介入，或有利于信托公司向資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
而上述河南信托公司一位高管此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，建議信托行業(yè)引入類似基金凈值的分配模式，信托公司收取一定比例的管理費，其它收益全部歸于投資人，投資人享受浮動收益。這在信托業(yè)轉(zhuǎn)型方向來看，無論是集合信托剛性兌付的問題，還是信托運作模式轉(zhuǎn)型至資產(chǎn)管理，均有賴于收益分配方式的改變。
同類型的經(jīng)營中，作為海外信托主要業(yè)務(wù)的家族信托，在內(nèi)地推廣中，除了法律層面亟需破題之外，類似保險年金管理模式的經(jīng)驗，或可以逐漸被借鑒。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 李新江）
盡管按照監(jiān)管層的要求，保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。不得投資單一信托，不得投資基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于國家明令禁止行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的信托計劃。不過，保險公司的年金并不在此規(guī)則之列。
“今年年初政策上剛剛放開，其它信托公司應(yīng)該也在積極做這項業(yè)務(wù)。”上述人士指出。
按照上述信托公司內(nèi)部人士的說法，針對保險年金設(shè)立的單一資金計劃，投向主要是低風(fēng)險項目，相比而言，保險公司對于收益的要求較低，反而對于風(fēng)控的要求更高。
不同于由項目端主導(dǎo)的信托的經(jīng)營，信托公司從中扮演信貸中介的角色，上述人士認(rèn)為，類似保險年金的管理，有利于信托公司向資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。“企業(yè)年金面向投資人，不同于以前信托公司主要是面對項目方?！边@是信托業(yè)正向開發(fā)的嘗試。
不過從收益分配模式來看，針對保險年金成立的單一信托計劃仍然約定收益，未能在收益模式上有所突破。按照21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者掌握的資料，以上述信托公司為例，該公司近期的創(chuàng)新案例，主要是在屬地河南成立了一款土地流轉(zhuǎn)信托，此外，還擬設(shè)立股權(quán)投資平臺對接投行，進(jìn)行項目創(chuàng)新。相比而言，年金的管理業(yè)務(wù)成為該公司眼前轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理的一項重要業(yè)務(wù)。
消息人士透露，該信托公司還在和股東方接洽，協(xié)商股東公司的年金管理事宜。這家股東公司為一家大型央企。
“信托公司轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的最大障礙，在于缺乏穩(wěn)定的資金來源。以往信托經(jīng)營中，多是項目確定之后，通過銀行和第三方機(jī)構(gòu)發(fā)售信托單位募集資金，而很少有先募集資金尋找項目的管理流程?！蓖惶?，北京某信托研究部負(fù)責(zé)人受訪時坦言。
按照其邏輯，集合信托多是約定收益的產(chǎn)品，在鎖定項目之前，也很難開出投資人認(rèn)可的收益率。也正是在這一背景下，具有長期投資意愿的保險年金介入，或有利于信托公司向資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
而上述河南信托公司一位高管此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，建議信托行業(yè)引入類似基金凈值的分配模式，信托公司收取一定比例的管理費，其它收益全部歸于投資人，投資人享受浮動收益。這在信托業(yè)轉(zhuǎn)型方向來看，無論是集合信托剛性兌付的問題，還是信托運作模式轉(zhuǎn)型至資產(chǎn)管理，均有賴于收益分配方式的改變。
同類型的經(jīng)營中，作為海外信托主要業(yè)務(wù)的家族信托，在內(nèi)地推廣中，除了法律層面亟需破題之外，類似保險年金管理模式的經(jīng)驗，或可以逐漸被借鑒。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 李新江）
(hanb摘自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)